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雅虎出售仍有吸引力 日本软银和阿里皆有兴趣

http://www.c114.com.cn ( 2016/7/18 09:10 )

据今日美国网站报道,预计在七月底完成的雅虎折价出售或可能仍然吸引着一批投资者。雅虎股东之一、纽约对冲基金SpringOwl的管理总监埃里克·杰克逊(Eric Jackson)表示,周三结束的第三轮竞标可能吸引了一些新买家, 例如日本软件银行和中国电子商务巨头阿里巴巴。SpringOwl与其他股东共同催促雅虎更替高管层,并精简员工。

日本电信巨头软件银行对雅虎感兴趣有几个原因。首先它可以获得雅虎日本35.5%的所有权,1996年软银合作创立了雅虎日本。除此之外,雅虎的核心业务——主要包括广告和内容,例如雅虎财报,雅虎体育和雅虎邮箱——对威瑞森(Verizon)颇具吸引力,后者被大多数人认为是提前交易的买家。当然雅虎也适合已经被软银收购的Sprint公司。

“很明显,威瑞森让大家知道它对雅虎非常感兴趣,而近期AT&T也加入竞标之中。软银主席孙正义(Mayayoshi Son)是Sprint背后的大老板,因此Sprint和软银都想利用雅虎的广告和视频流科技也是情理之中 。”杰克逊表示。

上个月,软件银行出售了80亿美元的阿里巴巴股票,以及移动游戏开发商Supercell73%的股份,价值70亿美元。“他们筹集了一些资金,因此潜在的具备了完成这样大交易的财力。”杰克逊说道。他还在周三发表在TheStreet.com.上的一篇文章里理论上推测了软件银行和阿里巴巴潜在参与雅虎的竞标过程。

阿里巴巴对这笔交易感兴趣的潜在推动因素在于软件银行在阿里巴巴里剩余的32%的股份。阿里巴巴创始人兼总裁马云“可能担心软件银行会控制雅虎在阿里巴巴股份。”杰克逊表示。雅虎拥有阿里巴巴15%的股份,价值约为300亿美元;它在雅虎日本里35.5%的股份大约相当于90亿美元。

其它报告的竞标者包括私有投资公司德太投资 ( TPG)和包括沃伦?巴菲特(Warren Buffett)的伯克希尔哈撒韦公司以及NBA球队骑士队老板、快速贷款公司(Quicken Loans)创始人丹尼尔·吉尔伯特(Dan Gilbert)在内的财团。

整体来说,雅虎从出售核心业务、房地产和知识产权(例如专利)中预计将获得50亿至60亿美元的资金。但这些业务也可能分给多个竞标者,例如美国投资银行Suntrust Robinson Humphrey的互联网股票分析师罗伯特·派克(Robert Peck)说道,威瑞森表示它对雅虎公司整体并不感兴趣。

然而,杰克逊表示:“我认为最后的选择是一个单独的竞标者收购所有业务,包括例如专利和房地产,因为这样交易起来更简单。”

他预计雅虎将在七月最后一周宣布出售结果,大约是7月18日第四轮竞标后一周。而这一天恰好是雅虎第二季度利润报告发布的前一天。“他们很明显知道这个业务并不景气,且情况只会每况愈下,所以我认为他们设立这个过程是为了尽可能拖延时间,只要他们能够实现多轮竞标。”杰克逊表示。“很明显最终目的是获得最高竞标,第四轮竞标截止日期是利润报告前一天绝非偶然。”

周四收盘雅虎股价上升了0.37%,为每股37.52美元,在过去三个月股价上升了4%。然而,美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院的管理学副教授艾米莉?费尔德曼(Emilie Feldman)解释道,与典型的资产剥离相对比,雅虎目前的情况“比较特殊”。当美国国税局表示交易并不是免税的,雅虎不得不放弃剥离阿里巴巴股份的最初计划。

“正在进行的出售过程本质上来说是将雅虎分割成两部分的另一种方式,这次主要关注于核心网络业务,且这次使用出售而非资产剥离,试图出售给一个金融或者战略买家。” 费尔德曼说道。

与其他 “从高增长高盈利业务里剥离处于困境中挣扎的低增长低盈利业务” 的公司,例如美铝公司Alcoa和惠普相比,雅虎也有一个明显的差异,费尔德曼说道。“他们都有网络业务,也是低增长低盈利的业务,但雅虎有阿里巴巴股份,后者甚至不是运营的子公司,它只是另一家公司的股权。”

在费尔德曼正在进行的对2007-2015年资产剥离的研究中,160多起资产剥离事件中有40%是由激进的投资者推动的。这些交易会“比普通业务过程中管理者进行的资产剥离”产生更多股东价值。

雅虎的出售是由激进投资者对冲基金Starboard Value加速进行的,后者威胁将会有代理权争夺战,因为出售过程运转的不够快,作为协议的一部分,Starboard CEO杰夫·史密斯(Jeff Smith)和另外三名新的董事会成员于今年四月加入雅虎董事会。

费尔德曼说道,雅虎是管理层无法做出改变,激进投资者继而介入的一个“好例子”。“这些激进投资者所要求的资产剥离很可能释放更多股东价值。”

作者:艾米丽   来源:网易科技

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