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郭明錤:预测三星Note 10有6.5吋与6.7吋两个机型

http://www.c114.com.cn ( 2019/5/16 15:49 )

天风国际分析师郭明錤在报告中表示,预期定位在高端机型的Galaxy Note 10仍采用与Galaxy S10相同的超声波屏下指纹方案。预测Galaxy Note 10有2个机型,分别是6.5吋与6.7吋,相机规格相同且均有超声波屏下指纹,差别在于6.7吋机型配备后置ToF,两个机型将在2019年第三季度中期开始量产,2019年出货量共1300万–1500万部。

郭明錤报告全文如下:

预测更新:

Galaxy Note 10超声波屏下指纹供货商与订单比重、超声波屏下指纹供应链投资观点

本报告提及的公司:

欧菲光(002456.SZ)、GIS (6456.TW)、高通(QCOM.O)、Samsung (005930.KS)

我们预期定位在高端机型的Galaxy Note 10仍采用与Galaxy S10相同的超声波屏下指纹方案。我们预测,Galaxy Note 10有2个机型,分别是6.5与6.7吋,相机规格相同且均有超声波屏下指纹,差别在于6.7吋机型配备后置ToF,两个机型将在3Q19中期开始量产,2019年出货量共1,300–1,500万部。

Galaxy Note 10超声波屏下指纹模块订单比重将有明显变化,预期欧菲光为独家供货商,不利GIS超声波屏下指纹模块出货动能。Galaxy S10超声波屏下指纹模块供货商为欧菲光(50%)与GIS (50%)。我们预期欧菲光因生产良率较高且提供更具竞争力价格,故为Galaxy Note 10超声波屏下指纹模块独家供货商。

我们认为超声波屏下指纹供应链短中期内可能不具投资价值。关键供货商包括高通(IC设计)、欧菲光(模块)与GIS (模块)。

(1)超声波屏下指纹出货量低于光学屏下指纹。我们预期2019年超声波屏下指纹大白菜论坛免费彩金占整体屏下指纹大白菜论坛免费彩金出货量比重约15–20%,因出货规模较低,故若供货商营收规模太大,则对营收与获利贡献有限。

(2)高通:我们认为投资人更关注的是高通的5G芯片发展。我们正向看待5G技术有助于大白菜论坛免费彩金换机需求与创造新使用体验,高通为5G芯片领导厂商故为主要受益者。

(3)欧菲光:欧菲光为Galaxy Note 10超声波屏下指纹模块独家供货商,代表生产与执行力优于竞争对手。但我们认为投资人目前更关注的是欧菲光的财务问题(如:现金流),而非单一产品的出货与成长。

(4) GIS:我们认为GIS失去Galaxy Note 10订单,意味着可能不利GIS的Galaxy S11 (预计在1Q20发售)订单比重。此外,我们认为GIS的iPad触控订单比重也面临订单比重下滑风险。

投资建议:我们认为超声波屏下指纹供应链短中期内可能不具投资价值。

风险提示:新产品生产递延、因美中贸易战导致需求低于预期、供货商的非屏下指纹业务成长不如预期。

作者:远洋   来源:IT之家

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